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    近期，在銀信理財(cái)市場(chǎng)受到嚴(yán)控的情況下，票據(jù)信托“異軍突起”，市場(chǎng)占有量迅速擴(kuò)大。分析人士表示，雖然票據(jù)信托的收益率相對(duì)房地產(chǎn)信托等仍有較大差距，但其相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)依然令市場(chǎng)“趨之若鶩”。不過，考慮到這種票據(jù)投資與銀行市場(chǎng)密切相關(guān)，未來或存在政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
    四季度發(fā)行量井噴據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，國(guó)內(nèi)各信托公司共成立信托產(chǎn)品3088只，其中票據(jù)類信托產(chǎn)品203只，占比僅為6.57%。不過，進(jìn)入四季度后，票據(jù)類信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模迅速膨脹，10月份以來成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到114只，占同期信托產(chǎn)品成立總量的21.11%。而在此前3個(gè)季度，票據(jù)信托產(chǎn)品在信托市場(chǎng)的總占有量不到6%。
    用益信托工作室統(tǒng)計(jì)，在11月14日至20日的一周內(nèi)，成立的集合信托產(chǎn)品集中于金融領(lǐng)域，有25款產(chǎn)品，占比達(dá)43%，具體投向包括票據(jù)資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)收益權(quán)、信托收益權(quán)以及證券市場(chǎng)。其中，票據(jù)類信托產(chǎn)品占集合信托市場(chǎng)份額逐漸加大。
    在發(fā)行規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)，票據(jù)類信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率也在穩(wěn)步提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，89只在10月份以前成立的票據(jù)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.15%，而10月份以后成立的114只票據(jù)類信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率則達(dá)到了7.23%，個(gè)別半年期產(chǎn)品的預(yù)期收益率甚至達(dá)到9%，幾乎與房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的收益率相當(dāng)。比如，西安信托近期發(fā)售的“浦安7號(hào)票據(jù)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，發(fā)行規(guī)模為1億元，投資起點(diǎn)為100萬元，期限1年，年化收益率高達(dá)8%。
    為何票據(jù)信托產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)激增？用益信托分析師萬蓓表示，在信貸緊縮的貨幣政策下，工商企業(yè)可使票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，投資者可通過信托產(chǎn)品進(jìn)入票據(jù)市場(chǎng)，銀行也可減小信貸規(guī)模，對(duì)信托公司而言則意味著一個(gè)新的業(yè)務(wù)板塊。此外，由于票據(jù)類產(chǎn)品所占風(fēng)險(xiǎn)資本少、專業(yè)性較低以及市場(chǎng)票據(jù)變現(xiàn)的需求增大等因素，使得該類產(chǎn)品所占集合信托市場(chǎng)的份額近來逐漸加大。
    投資風(fēng)格穩(wěn)健除了高收益令投資者心動(dòng)以外，較低的投資風(fēng)險(xiǎn)也是其獲得市場(chǎng)青睞的重要原因。
    業(yè)內(nèi)人士表示，紙質(zhì)商業(yè)匯票付款期限最長(zhǎng)不超過6個(gè)月，電子商業(yè)匯票期限最長(zhǎng)為1年，因此票據(jù)信托類產(chǎn)品的期限也相對(duì)短期，通常集中在3－6個(gè)月。即便是一年期的產(chǎn)品，預(yù)期收益率為6.5%，也遠(yuǎn)比同期定存利率3.5%高出許多；如果是期限更短的產(chǎn)品，其相比于同期定存利率，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更為明顯。
    除此之外，投資票據(jù)型理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也較小，其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)匯票到期無法回收票款。引起這一風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有三：一是承兌人認(rèn)為已貼現(xiàn)票據(jù)存在瑕疵，不予付款；二是已貼現(xiàn)票據(jù)系偽造、變?cè)炱睋?jù)，承兌人不予付款；三是承兌人破產(chǎn)，無力付款。
    上述人士表示，由于銀行在收票時(shí)會(huì)有專業(yè)人員審票，因此前兩種原因造成的風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。至于第三個(gè)原因，由于商業(yè)匯票付款期限短，承兌人在短時(shí)間內(nèi)違約的可能性不大，如果承兌人是銀行，違約的概率就更小。因此，盡管該類產(chǎn)品標(biāo)記為非保本，但其實(shí)際發(fā)生的違約風(fēng)險(xiǎn)很小。